本期觀點:需求平穩釋放 鋼價高位運行

時間：2021-4-5—2021-4-9

預警色標：紅色

●市場回顧：情緒再次釋放，價格大幅推高；

●成本分析：原料漲跌互現，成本下移受阻；

●供需分析：供需雙雙改善，庫存降速平緩；

●宏觀分析：國內經濟強勁，需求保持韌性。

●綜合觀點：本周國內建筑鋼市大幅走高，雖然終端用戶對高價仍有抵觸情緒，價格上漲的過程也不順暢，但在期貨市場的推動下，在鋼廠的助力下，國內建筑鋼材價格延續上行態勢。值得一提的是，隨著鋼材價格的拉升，鋼廠利潤空間進一步拓展，電爐鋼的供應量繼續增加，一定程度上彌補了北方高爐減產的缺口，也導致南北市場建材價格出現倒掛。對于后期行情走勢，目前多方因素交織：在供應端，北方限產和檢修疊加，南方產能釋放，不同區域表現分化；在需求端，北方地區逐步恢復，南方市場穩步釋放，整體呈現向好態勢——供需基本面良好，社會庫存仍處于下降通道。原料方面：焦炭出現回暖跡象，個別地區焦炭企業開始提漲；鐵礦石震蕩運行，下跌的空間受限；廢鋼需求良好，主要市場價格止跌見漲——鋼材價格向好，成本重心下移告一段落。此外，還需要關注政策面調整給市場帶來的擾動?？梢灶A計，進入四月后，國內建材需求處于旺季，在各方力量推動下，價格仍有上行的動力，但需要警惕政策面和資本市場出現的異動。綜合各方因素，我們對下周市場行情持積極評價——紅色預警：需求平穩釋放，價格高位運行。具體來說，西本鋼材指數下周將在5130-5280元的區間波動。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格大幅上行，截至4月2日，西本指數報在5180，較上周末上調200；而滬上優質盤螺代表規格報價5160元/噸，較上周末上漲210元/噸。

市場反饋，受周末北方地區大幅上漲的刺激，周一申城建材整體拉漲，但價格快速拉高后，終端對于高位資源較為抵觸，疊加迎來連續陰雨天氣，市場成交不暢，價格上行受阻，部分資源一度呈現松動。周四以后，隨著期螺強勢拉高，商家信心提振，同時，終端備貨需求集中釋放，帶動市場再度上揚。本周，國內建材社會庫存繼續下行，供給受限、需求加速，基本面持續好轉，市場對于后期走勢較為樂觀，預計下周申城建材仍有一定上升空間，不過也需警惕沖高后的調整。

3、全國市場方面

根據西本新干線監控的數據顯示，本周國內建材價格整體上漲，不同地區漲幅有所不同，具體來看各地表現：

北京市場：本周北京市場現貨價格加速上漲，較上周末暴漲260元/噸?，F河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋5090-5130元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5110元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4950-4980元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5300-5320元/噸。

本周初，市場看漲情緒高漲，現貨價格大幅跟漲100元/噸左右；隨后，高價影響終端用戶補庫積極性；部分商家限量出貨，市場成交放緩，價格穩步小漲為主。周四以后，期螺再次發力，現貨市場量價齊升，價格再次拉漲。受上游供應減少及終端需求良好雙重作用，北京社會庫存大幅下降9萬噸至82萬左右?？紤]到本地市場看漲及恐高心態并存，庫存大幅下降提升信心，但近期價格漲幅過猛抑制下游需求，預計下周北京市場漲勢趨緩，震蕩偏強運行。

杭州市場：本周杭州建材行情大幅拉高，現沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5000元/噸，永鋼、中天、申特等同規格資源4940-4970元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5120元/噸左右；合格品螺紋售價在4870-4920元/噸，盤螺5060元/噸左右。

周初，期螺大幅拉升，鋼企積極推漲，市場成交尚可，鋼價整體上漲。周中，期貨盤面震蕩偏弱，終端采購放緩，市場持穩觀望。周四以后，沙鋼螺紋出廠價格上調200元，期貨市場暴漲，鋼價再度拉升。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量在112.2萬噸，周環比下跌2.1萬噸。預計，下周杭州鋼市維持震蕩上漲態勢。

廣州市場：本周廣州市場建材價格震蕩上漲，現螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格資源主流報價在5090元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在5050-5090元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5250-5310元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規格高線售價5160-5270元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5070-5110元/噸。

本周開市，期螺強勢沖高，廣州市場報價大幅上漲；周中期螺回落，市場報價小幅回調；周四以后，外圍市場回漲，廣州市場價格再次拉升。庫存方面，截止3月24日，本周廣州主流倉庫建筑鋼材庫存總量為210.7萬噸，較上周減少14.12萬噸，較去年同期減少19.48萬噸；其中螺紋鋼庫存132.85 萬噸，較上周減少7.91萬噸，較去年同期減少14.54萬噸；線材（盤螺）77.85萬噸，較上周減少6.21萬噸，較去年同期減少4.94萬噸。目前南北區域價差縮小，市場到貨量減少，隨著本地需求的釋放，廣州市場庫存持續下降。綜合來看，本地鋼廠維持強勢，外地資源到貨減量，在需求釋放支撐下，預計廣州市場價格還有走高動力。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內各地區主導鋼廠出廠價格全面上調，局部地區漲幅較大，在螺紋鋼期貨不斷創新高的刺激下，各地鋼廠順勢推高出廠價。

2、原材料

本周國內原料價格漲跌互現，不同品種走勢出現分歧，具體來看：

鋼坯市場：本周唐山鋼坯價格大幅上漲，代表廠家出廠報價較上周末累漲250元/噸。環保限產持續推進，鋼坯供應明顯不足，庫存持續下降，期貨盤面拉升，終端需求好轉，廠商聯合抬價，看漲情緒積極，鋼坯價格創下12年來新高?？紤]到唐山地區鋼坯缺口較大，而價格處于高位，下游采購壓力增加，預計下周鋼坯市場高位運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場第八輪提降100元/噸全面落實，但焦炭企業已有提漲意愿。當前焦企利潤不斷被擠壓，但環保限產及能耗雙控等政策對產量影響不大，整體供應依舊寬松。隨著期貨市場及國內鋼價大幅上漲，貿易商投機性需求有所啟動，部分焦企廠內庫存小幅回落，焦企心態好轉，本周后期，河北、江蘇及山地等地部分焦企對焦炭價格陸續提漲100元/噸。鋼廠方面，唐山地區環保限產常態化繼續抑制焦炭需求，鋼廠采購按需進行?？紤]到焦、鋼利潤逆轉，焦企心態好轉，盼漲意愿增強，預計下周國內焦炭市場價格穩中回升。

廢鋼市場：受鋼價大幅上漲刺激，本周國內廢鋼市場全面出現反彈，累計漲幅30-100元/噸。具體表現為，華東市場廢鋼商家信心恢復，惜售盼漲意愿漸強；鋼企在利潤不斷抬升下，對廢鋼采購力度加大，山東日照、福建三鋼率先對廢鋼采購價上調50元/噸，帶動廢鋼價格整體走高30-60元/噸。北方市場受華北高爐限產影響，廢鋼需求仍受到一定壓制，但在鋼價大幅走高的提振下，鋼企收廢積極性提高，廢鋼價格止跌反彈，累計漲幅30-100元/噸?？紤]到廢鋼市場信心恢復，以及下游鋼企備庫需求逐步增量，預計下周廢鋼市場延續反彈走勢。

鐵礦石市場：本周進口礦市場行情震蕩上漲，截止4月1日，普氏62%鐵礦石指數為167美元/噸，周環比上漲 6.8美元/噸。供應來看，澳洲熱帶低氣壓影響，礦石發運有所減量；巴西礦石發運量環比增加。本周中國45港口到港2341萬噸，環比增加163萬噸。需求來看，高爐開工率77.47%，環比上周下降2.08%，同比去年下降6.25%?，F多數鋼企適當補庫，PB粉資源更受歡迎，PB塊因相對緊缺，售價小幅抬高?？紤]到成品材價格持續上漲，鋼企青睞高品位礦，預計下周進口礦價格高位盤整。

海運市場：4月1日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報2072點，較上周同期下調100點，跌幅4.6%。3月26日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1274.37點，較3月19日上調6.3%。4月1日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1176.68點；3月31日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1033.3點。預計下周BDI指數或有波動。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數據顯示，本周國內終端需求繼續釋放，各地成交量較上周回升，尤其是東北、西北等地前期需求釋放緩慢的地區也出現明顯好轉。同時，期貨市場走強，鋼廠連番拉漲，市場信心得到提振。對于四月份國內市場，大部分商家仍抱有良好預期，預計價格還有一定上行空間。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存72.78萬噸，環比上周下降2.93萬噸；從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比下降58.42萬噸，線材庫存環比下降15.78萬噸。本周國內建材庫存繼續下行，降幅平穩增加。雖然供需兩端皆有回升，但需求端的增量大于供給端的增量，隨著供需結構逐步優化，庫存水平延續下滑之勢。進入四月份后，此情況有望延續。

四、消息方面

1. 3月鋼鐵PMI顯示：市場需求陸續恢復 鋼材生產有所放緩

從中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的鋼鐵行業PMI來看，3月份為47.9%，環比下降0.7個百分點。分項指數顯示，鋼材需求有所回升，鋼廠生產受環保限產有所下降，帶動原材料價格高位下行，鋼價震蕩上行。預計4月份，國內市場需求進一步釋放，生產或保持偏緊格局，鋼材價格高位運行，鐵礦石價格繼續回落。

2. 3月份中國物流業景氣指數升至54.9%

中國物流與采購聯合會今天發布3月份中國物流業景氣指數。隨著我國生產建設季節的到來，供應鏈上下游經營活動復蘇，物流業景氣重回50%以上擴張區間，呈現明顯回升態勢。3月份中國物流業景氣指數為54.9%，較上月回升5.1個百分點；中國倉儲指數為52.7%，較上月回升3.8個百分點。

3. 世貿組織預計2021年全球經濟和商品貿易實現反彈

世界貿易組織將其對今年全球商品貿易增速的預測提高至8%，即2010年以來的最高紀錄，同時也告誡說新冠疫情仍對前景構成最大威脅，因新的感染浪潮可能破壞任何希望之中的復蘇。世貿組織總干事表示，疫苗接種加速可能會使貿易恢復到疫情前的趨勢，但速度放緩可能會使預測下降2個百分點。

五、綜合觀點

本周國內建筑鋼市大幅走高，雖然終端用戶對高價仍有抵觸情緒，價格上漲的過程也不順暢，但在期貨市場的推動下，在鋼廠的助力下，國內建筑鋼材價格延續上行態勢。值得一提的是，隨著鋼材價格的拉升，鋼廠利潤空間進一步拓展，電爐鋼的供應量繼續增加，一定程度上彌補了北方高爐減產的缺口，也導致南北市場建材價格出現倒掛。對于后期行情走勢，目前多方因素交織：在供應端，北方限產和檢修疊加，南方產能釋放，不同區域表現分化；在需求端，北方地區逐步恢復，南方市場穩步釋放，整體呈現向好態勢——供需基本面良好，社會庫存仍處于下降通道。原料方面：焦炭出現回暖跡象，個別地區焦炭企業開始提漲；鐵礦石震蕩運行，下跌的空間受限；廢鋼需求良好，主要市場價格止跌見漲——鋼材價格向好，成本重心下移告一段落。此外，還需要關注政策面調整給市場帶來的擾動?？梢灶A計，進入四月后，國內建材需求處于旺季，在各方力量推動下，價格仍有上行的動力，但需要警惕政策面和資本市場出現的異動。綜合各方因素，我們對下周市場行情持積極評價——紅色預警：需求平穩釋放，價格高位運行。具體來說，西本鋼材指數下周將在5130-5280元的區間波動。[文]西本新干線特邀撰稿人2021/4/2