本期觀點: 供需弱勢平衡 價格區間震蕩

時間：2021-8-16—2021-8-20

預警色標：藍色

●市場回顧：供需雙向弱勢，價格漲跌乏力；

●成本分析：原料部分下跌，成本繼續下滑；

●供需分析：減產效應顯現，庫存小幅下降；

●宏觀分析：政策保駕護航，需求有待復蘇。

●綜合觀點：本周，國內建筑鋼材市場區間波動：上半周，在期螺拉高的刺激下，市場價格小幅上揚，出貨量短暫釋放；下半周，隨著期螺的回調，市場價格滯漲小跌，出貨量相對平淡。從近期市場表現看，支撐鋼價走高的動力是各地限產政策得到落實，供給端呈現收縮，而需求端有望走出低迷，后期供需雙弱的結構將得到修復。不過，近期多地疫情復發，需求回升的力度不足，加之資本市場不確定因素擾動，導致價格回升的過程并不順利。對于后期鋼價走勢，有幾點因素值得注意：首先，原料價格漲跌互現，進口礦大幅回調，焦炭開啟第三輪提漲，成本重心整體呈現下移；其次，隨著鋼廠利潤空間擴大，主動減產積極性不高，后期產能未必能夠持續下降；另外，隨著淡季的結束，終端需求環比會有增加，庫存消化或有加速。綜合來看，經過8月初期的回調之后，當前市場處于整固階段，短期呈現震蕩休整，長期仍有上行動力，波動的節奏取決于資本市場的引導，以及需求釋放的強度。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：供需弱勢平衡，價格區間震蕩。具體來說，西本鋼材指數下周將在5400-5550元的區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格區間震蕩，截至8月13日，西本指數報在5460，較上周末上漲20。

市場反饋，雙休日消息面較為平靜，周一開市，市場平穩出價；周二，部分資源小幅松動；周三，在期螺震蕩拉漲的刺激下，現貨價格整體上調；周四以后，下游需求釋放不足，疊加期螺調整，現貨價格小幅回落。目前終端需求略有恢復，庫存消化節奏較慢，市場仍未有趨勢性方向，因此市場價格呈現區間震蕩運行。

3、全國市場方面

根據西本新干線監控的數據顯示，本周國內建材價格漲跌平互現，具體來看：

北京市場：本周北京市場現貨價格累計漲幅30-50元/噸?，F河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋5250-5400元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5260元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5170-5200元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5540-5560元/噸。

周初，市場成交不暢，現貨價格下跌30元/噸；周中，期螺大幅拉升，市場信心提振，投機交易活躍，價格大幅推漲80元/噸左右；周四后，隨著期螺震蕩回落，市場成交再次放緩，價格走弱10-20元/噸。庫存方面，本周建材庫存上升1萬噸至69萬噸左右?？紤]到后市供應端限產，終端需求有好轉跡象，但社會庫存處于高位，預計下周北京市場區間波動。

杭州市場：本周杭州市場震蕩運行，現沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5230元/噸，永鋼、中天等同規格資源5200-5220元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5600元/噸左右；合格品螺紋售價在5100-5150元/噸，盤螺5450元/噸左右。

周初，期螺走勢不佳，終端采購有意放緩，市場價格下跌；周三，期螺拉升，帶動市場情緒好轉，報價整體上漲；周四以后，期貨盤面頻繁起落，市場價格跌后回漲；全周下來，環比波動不大。庫存方面，杭州螺紋鋼庫存量約90.6萬噸，周環比增加0.8萬噸。預計下周杭州市場震蕩趨強。

廣州市場：本周廣州市場建材價格盤整運行?，F螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格主流報價在5620元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格報價在5590-5620元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5900-5960元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規格售價5840-5930元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5770-5800元/噸。

周一，期螺一路走弱，外圍主導市場多數下跌，本地市場跟跌；周二，期螺反彈，本地部分主導鋼廠推漲積極，報價止跌回升；周三，市場價格整體上漲，由于天氣不佳，高位成交表現一般；周四，期貨再次回調，在鋼廠挺價支撐下，市場報價慣性上調；周五，外圍市場普跌，本地商家心態難穩，報價小幅回調。庫存方面，本周廣州主流倉庫建材庫存總量為99.2萬噸，較上周減少4.5萬噸，較去年同期減少31.65萬噸；其中螺紋鋼庫存63.9萬噸，較上周減少3.8萬噸，較去年同期減少17.96萬噸；線材（盤螺）35.3萬噸，較上周減少0.7萬噸，較去年同期減少13.69萬噸。綜合來看，自上月開始，廣州市場在雙限（限產、限電）影響下，現貨價格持續上漲，導致周邊湖南、江西、廣西等地資源南下，市場受到外來低價資源沖擊；另外，持續雨水天氣對市場出貨造成一定影響。預計短期內廣州市場建材價格窄幅調整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

上半周國內部分區域主導鋼廠出廠價格上調為主，下半周則部分回調。本周，華北及西南地區建筑鋼產量小幅增加，主要有原因是華北檢修后有復產，以及西南限電影響降低，其他區域鋼廠產量仍有下滑。

2、原材料

本周國內原料價格漲跌互現，具體來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯行情小幅探漲。目前，唐山地區軋鋼企業復產延期，對鋼坯采購量下降，但廠內成品銷售順暢，鋼廠訂單較多，部分軋鋼企業亟需生產補庫，所以鋼坯價格小幅上探。另外，主要倉庫鋼坯庫存小幅增加，市場囤貨意愿不強。隨著下游需求的跟進，預計下周國內鋼坯價格易漲難跌。

焦炭市場：本周國內焦炭市場第二輪提漲全面落實，累計漲幅200-240元/噸。當前焦企廠內庫存保持低位，受原料煤大漲影響，焦企盈利狀況未有太大改善，多數仍處盈虧邊緣，市場看漲情緒普遍較高。本周，山西部分焦企率先開啟第三輪提漲，其他區域焦企紛紛響應，預計再次普漲懸念不大?？紤]到當前焦炭供需偏緊，焦企成本大幅推升，預計下周國內焦炭市場仍有上漲動力。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場區域分化，具體表現為：華東地區，江蘇區域鋼廠檢修增多，貿易商心態轉弱，主要鋼企廢鋼到貨量較充足，本地主要鋼企廢鋼采購價下調，帶動江浙等地廢鋼價格繼續下跌20-50元/噸。華北地區，市場供需雙弱狀態延續，鋼企基本按需采購，貿易商快進快出，廢鋼市場弱穩運行。華南、西南地區，受鋼價大幅上漲推動，電爐鋼生產積極性提升，廢鋼價格普遍上漲50-60元/噸?？紤]到近期鋼廠盈利可觀，生產積極性較好，廢鋼整體需求依舊較強，預計下周國內廢鋼市場偏強運行。

鐵礦石市場：本周進口礦市場行情繼續下跌，截止8月13日，青島港61.5%PB粉報價1134元/噸，周環比下跌78元/噸。港口方面，主要港口礦石庫存12630萬噸，周環比下降11萬噸。供應方面，上周澳洲巴西鐵礦發運總量2415.3萬噸，環比下降12.7萬噸；本周國內45港口到港量2292萬噸，環比增加375萬噸。需求方面，本周高爐開工率75%，環比上周增加0.39%，同比去年下降16.93%。因進口鐵礦價格持續下跌，中小貿易商采取封盤策略，市場交投不活躍，鋼企采購以一單一議為主。近期，鐵礦下跌已經釋放一定風險，高爐開工率小幅增加，預計下周進口礦價有望止跌小漲。

海運市場：8月12日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報3503點，較上周同期上漲127點，漲幅3.8%。8月6日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1239.03點，較7月30日上調0.8%。8月12日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1067.35點；8月11日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1018.4點。預計下周BDI指數將高位運行。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數據顯示，本周國內終端需求表現不一：北方相對較弱，南方小幅回暖。上半周，在期螺大幅推高的提振下，需求短暫釋放；下半周，陰雨天氣增多，成交情況表現欠佳。目前，需求恢復依然緩慢，預計下周國內需求端小幅復蘇。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存54.08萬噸，環比上周增加1.67萬噸；從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比減少10.17萬噸，線材庫存環比減少1.08萬噸。本周螺紋鋼社會庫存延續下行，主要原因是在限產背景下，建筑鋼主產地產量處于低位，而需求端有小幅回暖跡象，供需兩端錯位，庫存環比下降。值得注意的是，隨著鋼廠利潤提升，主動減產積極性下降，部分短流程產能或有恢復。

四、消息方面

1. 地方債發行將提速 流動性投放可期

8月以來，地方債發行仍不疾不徐，而在月發行量可能達1萬億元左右的假設下，8月中下旬發行需明顯提速。江海證券首席經濟學家屈慶認為，本周已公告的地方債計劃發行量僅270億元左右，繼續顯著低于預期，這意味著中下旬供給或井噴。過往數據也表明，地方債發行更多集中于每個月的中下旬。

2. 確保減產、穩價保供兩手抓，下半年鋼鐵市場料將無憂

下半年全國鋼鐵行業減產已拉開帷幕，大宗商品穩價保供仍是各地的工作重點之一。在此背景下，部分市場觀點認為，鋼鐵行業減產會收縮鋼材供應量，或導致鋼材供給難以滿足需求，與穩價保供的要求相悖。對此，多位行業專家表示，鋼鐵行業有能力在“確保減產”和“穩價保供”間實現平衡，下半年鋼鐵市場料將無憂。

3．多地發布交通運輸“十四五”規劃

近日，上海、海南、江西、湖南等地發布交通運輸“十四五”規劃，總投資規模超萬億元?！敖煌ㄊ桥d國之要、強國之基?！眹野l展改革委綜合運輸研究所副所長李連成向記者表示，“十四五”開局以來，全國正加速織密交通運輸網，推動經濟快速發展，城鄉交通網絡不斷完善。

五、綜合觀點

本周，國內建筑鋼材市場區間波動：上半周，在期螺拉高的刺激下，市場價格小幅上揚，出貨量短暫釋放；下半周，隨著期螺的回調，市場價格滯漲小跌，出貨量相對平淡。從近期市場表現看，支撐鋼價走高的動力是各地限產政策得到落實，供給端呈現收縮，而需求端有望走出低迷，后期供需雙弱的結構將得到修復。不過，近期多地疫情復發，需求回升的力度不足，加之資本市場不確定因素擾動，導致價格回升的過程并不順利。對于后期鋼價走勢，有幾點因素值得注意：首先，原料價格漲跌互現，進口礦大幅回調，焦炭開啟第三輪提漲，成本重心整體呈現下移；其次，隨著鋼廠利潤空間擴大，主動減產積極性不高，后期產能未必能夠持續下降；另外，隨著淡季的結束，終端需求環比會有增加，庫存消化或有加速。綜合來看，經過8月初期的回調之后，當前市場處于整固階段，短期呈現震蕩休整，長期仍有上行動力，波動的節奏取決于資本市場的引導，以及需求釋放的強度。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：供需弱勢平衡，價格區間震蕩。具體來說，西本鋼材指數下周將在5400-5550元的區間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2021/8/13