本期觀點: 需求偏弱 震蕩走低

時間：2021-10-25—2021-10-29

預警色標：綠色

●市場回顧：政策擾動顯現，價格大幅下挫；

●成本分析：原料整體回落，成本重心下移；

●供需分析：旺季需求失約，庫存降幅收窄；

●宏觀分析：經濟增速放緩，遏制投機炒作。

●綜合觀點：本周，“旺季行情”失約，國內建筑鋼市場延續跌勢，且部分區域跌幅較大?！巴尽苯祪r，有幾方面原因：首先，宏觀經濟運行回歸正軌，GDP增速季環比下降，尤其是房地產行業受到壓制，需求強度不及預期；其次，大宗商品價格上漲，原料成本暴增，擠壓下游行業生存空間；另外，市場炒作氣氛濃郁，投機需求升溫，政策風險不斷積累——于是，在政策積極干預下，市場重現恐慌情緒，導致價格大幅走低。對于下周行情走勢，市場預期偏向悲觀：一方面，進入十月下旬，終端成交依然沒有放量，“銀十”需求逐漸被證偽；另一方面，限電、限產已經常態化，局部供給很難呈現九月下旬那樣“崩塌式”的下滑。在“供需雙弱，需求更弱”的現狀下，國內建筑鋼價震蕩走低的概率更大。不過，經過本周的下探之后，高價風險得到一定釋放，價格持續下跌動力或有減弱，同時也要警惕資本市場的反復。綜合判斷，我們對下周市場行情持消極評價——綠色預警：供需兩弱，震蕩走低。具體來說，西本鋼材指數下周將在5500-5700元的區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建筑鋼價格大幅下挫，截至10月22日，西本指數報在5750，較上周末下跌310。

本周申城晴雨交替，終端需求釋放疲弱：周一開市，價格小幅下跌；周二，受限電消息提振，低位資源成交好轉，價格止跌見漲；周三，市場炒作情緒降溫，價格盤中下跌；周四，成交表現低迷，螺紋主力合約跌停，現貨價格持續下挫；周五，剛性需求沒有放量，價格跌勢延續?？傮w來看，雖然目前供給受限，但需求趨弱跡象明顯，商家對后市較為忐忑，加之政策面“保供穩價”措施推出，預計短期價格弱勢運行為主。

3、全國市場方面

根據西本資訊監控的數據顯示，本周國內建材價格整體下行，具體來看：

北京市場：本周北京市場現貨價格累計跌幅280元/噸左右?，F河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋5380-5500元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5380元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5350-5380元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5610-5620元/噸。

周初，需求沒有釋放，市場情緒趨弱，現貨報價走低50元/噸；隨后，期螺反彈，投機需求活躍，市場交易量回升，現貨價格回漲20-30元/噸；周三后，大宗商品期貨殺跌，市場恐慌情緒加劇，現貨價格大幅走低，累計跌幅250元/噸左右。庫存方面，因上游供應減量，本周建材庫存下降明顯，減少5萬噸至60萬噸左右?？紤]到當前北京市場延續供需雙弱局面，但市場心態不佳，商家出貨為主，預計下周北京市場偏弱運行。

杭州市場：本周杭州市場價格暴跌，現沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5300元/噸，永鋼、中天等同規格資源5280-5300元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5750元/噸左右；合格品螺紋售價在5220-5300元/噸，盤螺5650元/噸左右。

上半周，終端需求一般，期螺合約震蕩走弱，市場報價小幅下跌；下半周，期螺主力合約跌停，市場恐慌情緒釋放，報價混亂殺跌；周五，市場報價一度殺跌，但中間商吃貨，低位資源有回穩意愿。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量在61.7萬噸，周環比下降0.1萬噸。需求放緩，庫存降幅收窄，價格暴跌釋放風險，預計，下周杭州市場跟隨資本市場波動。

廣州市場：本周廣州市場建材價格整體回落?，F螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格主流報價在5890元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格報價在5860-5890元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格6090-6150元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規格售價6040-6120元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5950-5980元/噸。

據市場反饋，前半周，螺紋鋼期貨回調，華東、華北等市場現貨價格下跌，由于臺風影響，終端   需求受到抑制，市場價格持續下行；后半周，期貨低位反彈，需求有所恢復，市場價格也止跌回穩。庫存方面，本周廣州主流倉庫建材庫存總量為77.9萬噸，較上周減少3.9萬噸，較去年同期減少57.87萬噸；其中螺紋鋼庫存42.8萬噸，較上周減少1.1萬噸，較去年同期減少33.21萬噸；線材（盤螺）35.1萬噸，較上周減少2.8萬噸，較去年同期減少24.66萬噸。目前雙限措施持續實施，廣東鋼廠仍以錯峰生產為主，周邊省市到貨量不大，預計廣州市場價格跌后調整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內大部分區域主導鋼廠出廠價格以下調為主，局部地區鋼廠跌幅較大。

2、原材料

本周國內原料價格以下調為主，具體來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格大幅下跌。上半周，唐山地區軋鋼企業主動采購，鋼坯現貨庫存小幅下降，但下游需求疲弱，政策性限產頻繁，軋鋼企業采購持續性下降。下半周，成品材價格大跌，鋼坯市場看跌氣氛濃郁，市場交投活躍度下降，出廠報價呈現大幅下跌，帶動鋼坯現貨價格走低。目前，調坯軋材企業生產積極性不高，預計鋼坯價格還有回落空間。

焦炭市場：本周國內焦炭市場持穩運行。受環保及能耗管控影響，國內焦企產能被壓縮，供應量處于低位；隨著近期原料大幅補漲，焦企成本又有抬升，個別焦企報價提漲100元/噸，但更多焦企并未跟進。另外，本周港口準一級焦炭現貨報價上漲至4300元/噸，而鋼材價格下跌，鋼企基本按需采購，無意大量補貨?？紤]到當前焦炭市場供需雙弱，焦企有成本支撐，但鋼企不愿接受高價，預計下周國內焦炭市場難有波動。

廢鋼市場：本周廢鋼市場全面趨弱，累計跌幅30-80元/噸。具體表現為：華東地區，經過上周大漲后，鋼企廢鋼到貨量大幅上升，隨著鋼價大幅回調及江蘇等地區限電力度再次趨嚴，部分電爐廠率先下調廢鋼收購價30-60元/噸；周五，沙鋼收廢價格下調80元/噸，帶動本地區廢鋼價格回調20-50元/噸。華北市場，廢鋼資源偏緊，鋼廠庫存偏低，周初部分鋼企拉漲吸貨；周三以后，成材價格大幅回落，鋼企收廢價格回調30-50元/噸。受區域性限產及鋼價回落等因素影響，預計下周國內廢鋼市場趨弱運行。

鐵礦石市場：本周進口礦市場價格震蕩下跌，截止10月22日，青島港61.5%PB粉報價820元/噸，周環比下跌47元/噸。港口方面，主要港口礦石庫存14046萬噸，周環比增加147萬噸。供應方面，上周澳洲和巴西鐵礦發運總量2804萬噸，環比減少254萬噸；本周國內45港口到港量2610萬噸，環比增加46萬噸。需求方面，本周高爐開工率76.55%，環比下降1.52%，同比去年下降11.73%。近日到貨正常，港口庫存處于增勢，但鋼企采購并不積極?？紤]到供應寬松，而高爐開工率難以提升，預計下周進口礦價格還有回落空間。

海運市場：10月21日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報4653點，較上周同期下跌409點，跌幅8.08%。10月15日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1382.2點，較10月8日下調0.5%。10月21日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1457.03點；10月20日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1273.19點。目前，海運價格呈見頂回落走勢，預計下周BDI指數將延續跌勢。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數據顯示，本周國內終端需求表現低迷，日均成交量環比繼續下降。隨著氣溫快速走低，多地下游需求顯露疲態，尤其北方市場進入取暖季，后期需求還有下降空間。同時，在黑色系期貨大跌的拖累下，投機需求也有收斂。時值十月下旬，旺季需求逐漸被證偽，市場對于后期行情較為悲觀，因此短期現貨價格缺少反彈動力。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存23.57萬噸，環比上周減少4.41萬噸；從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比減少26.37萬噸，線材庫存環比減少5.91萬噸。本周國內建筑鋼庫存延續下降趨勢，但降幅有所收窄。其中，供給端保持低位，螺紋鋼產量小幅回落；但需求端更為疲軟，成交情況不及預期。在供需兩弱態勢下，庫存去化速度放緩，隨著成本重心下移，鋼價或低位整理。

四、消息方面

1. 工信部：保持工業和信息化經濟運行在合理區間

當前外部環境仍然復雜多變，工業和信息化發展面臨的不穩定、不確定性因素依然較多，特別是受近期疫情汛情、原材料價格上漲、能源供給緊張、芯片短缺等影響，三季度工業增速穩中放緩，經濟下行壓力加大。我們將堅持穩中求進工作總基調，強化底線思維，做好跨周期調節，保持工業和信息化經濟運行在合理區間，確保完成全年目標任務，為明年一季度乃至全年發展打好基礎。

2. 70城房價逾6年來首次普跌！年內月均調控超50次創新高

9月底以來央行多次釋放積極信號，預計四季度住房信貸投放將回歸“平穩有序”，對首套置業客群、賣一買一的改善客群予以保障和支持。一方面房貸利率下調的城市范圍將擴大，另一方面放款周期將有所縮短。信貸環境的邊際改善有利于市場預期改善，帶動剛需群體入市啟動換房鏈條，利于市場平穩健康發展。

3. 發改委：將持續加大期現貨市場聯動監管力度 遏制過度投機炒作

在10月21日舉行的發改委發布會上，發改委體改司副司長蔣毅表示，發改委全力做好大宗商品保供穩價工作。下一步，發改委將繼續會同有關部門加強大宗商品價格監測分析，組織好后續批次國家儲備投放，多措并舉增加市場供給，持續加大期現貨市場聯動監管力度，遏制過度投機炒作，維護正常市場秩序。相信隨著一系列保供穩價措施落地，政策效果將逐步顯現，下游企業經營壓力也會逐步有所減輕。

五、綜合觀點

本周，“旺季行情”失約，國內建筑鋼市場延續跌勢，且部分區域跌幅較大?！巴尽苯祪r，有幾方面原因：首先，宏觀經濟運行回歸正軌，GDP增速季環比下降，尤其是房地產行業受到壓制，需求強度不及預期；其次，大宗商品價格上漲，原料成本暴增，擠壓下游行業生存空間；另外，市場炒作氣氛濃郁，投機需求升溫，政策風險不斷積累——于是，在政策積極干預下，市場重現恐慌情緒，導致價格大幅走低。對于下周行情走勢，市場預期偏向悲觀：一方面，進入十月下旬，終端成交依然沒有放量，“銀十”需求逐漸被證偽；另一方面，限電、限產已經常態化，局部供給很難呈現九月下旬那樣“崩塌式”的下滑。在“供需雙弱，需求更弱”的現狀下，國內建筑鋼價震蕩走低的概率更大。不過，經過本周的下探之后，高價風險得到一定釋放，價格持續下跌動力或有減弱，同時也要警惕資本市場的反復。綜合判斷，我們對下周市場行情持消極評價——綠色預警：供需兩弱，震蕩走低。具體來說，西本鋼材指數下周將在5500-5700元的區間運行。[文]西本特邀撰稿人2021/10/22