本期觀點: 跌勢放緩 區間震蕩

時間：2021-11-22—2021-11-26

預警色標：藍色

●市場回顧：心態未見好轉，鋼價震蕩走低；

●成本分析：原料跌勢未盡，成本重心下移；

●供需分析：供需雙向偏弱，庫存小幅回落；

●宏觀分析：歲末年初臨近，多地部署政策銜接。

●綜合觀點：本周，國內建筑鋼市場震蕩走弱，低位反復試探形態比較明顯。從全周走勢看，南北市場相互呼應，雖然鋼廠“救市”意愿明顯增強，但在需求端的壓制下，鋼價尚未完全觸底。不過，經過持續下行之后，市場也出現一些積極信號：首先，恐慌情緒得到釋放，廠商殺跌動能減弱；其次，壓力向廠家傳導，局部檢修、壓產的力度增強；另外，期貨市場呈現修復，繼續深跌的概率下降。對于下周行情，市場預期依然迷茫：一方面，政策引導產能釋放，鋼價倒逼廠家減產，供應端還將維持弱勢；另一方面，需求季節性特征突出，不同地區呈現差異化，資源跨區域流動加快；再一方面，原料市場處于頹勢，鐵礦、焦炭和廢鋼價格還有回落空間?？傮w來看，供需雙弱的格局還在延續，鋼價和原料走勢已經形成趨勢聯動，在缺少實質性利好提振的現狀下，行情還會在現有區間內不斷試探，綜合各方因素判斷，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：跌勢放緩，區間震蕩。具體來說，西本鋼材指數下周將在4900-5000元的區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本本周申城建筑鋼價格震蕩下行，截至11月19日，西本指數報在4950，較上周末下跌140。

周初，受原料下行以及期螺走低等因素拖累，市場價格大幅下挫；周二，價格繼續走低，低價資源成交向好；周三，需求沒有發力，價格盤整運行；周四，市場情緒不穩，價格先穩后跌；周五，期螺波動頻繁，價格跌后趨穩。本周國內螺紋鋼產量減少，而需求端相對平緩，國內建筑鋼庫存繼續下降?？紤]到后期供應量仍將維持低位，而進入淡季后，區域需求也會分化，預計供需兩弱格局不變，不同市場呈現差異，后期申城建筑鋼價格跌勢減緩。

3、全國市場方面

根據西本資訊監控的數據顯示，本周國內建材價格繼續下行，具體來看：

北京市場：本周北京市場現貨價格累計下跌90元/噸左右?，F河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4580-4810元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4540元/噸左右，HRB400EФ18-25mm螺紋4450-4480元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4850-4870元/噸。

周初，本地市場成交乏力，現貨報價累計下跌80-90元/噸；隨后，需求跟進，部分低價資源反彈10-20元/噸；周三后，現貨弱勢整理，盤中走弱10-20元/噸。當前供應趨緊，多數貿易商低庫存運行，螺紋鋼規格短缺現象較為普遍，且規格間價差混亂，部分稀缺規格較正常價格高出150-250元/噸。庫存方面，因上游供應縮減，貿易商消極備貨，本周庫存下降7萬噸至33萬噸左右?？紤]到當前低庫存對現貨價格有一定支撐，預計下周北京市場震蕩盤整。

杭州市場：本周杭州市場價格頻繁波動，現沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4650-4670元/噸，永鋼、中天等同規格資源4640-4660元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5000元/噸左右；合格品螺紋售價在4550-4580元/噸，盤螺4900元/噸左右。

本周期螺低位震蕩加劇，終端按需采購，因到貨量不大，現貨庫存持續下降，很多商家庫存資源規格不全，12米螺紋稀缺，但期現公司壓價，市場缺少上漲的動力。庫存方面，本周杭州螺紋鋼庫存量在35.3萬噸，周環比下降6.6萬噸。在多方因素影響下，預計下周杭州市場止跌震蕩。

廣州市場：本周廣州市場建材價格整體下行?，F螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格主流報價在5040元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格報價在5010-5040元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5220-5280元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規格售價5160-5260元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5050-5080元/噸。

周初外圍市場普跌，本地主導鋼廠不再挺價，現貨報價持續走低；周中期螺震蕩上行，市場價格逐漸企穩；周四以后，市場價格穩中調低。成交方面：近期下游采購積極性不高，市場降價出貨效果有限。近期外地資源到貨量增加，需求總體平淡，社會庫存有望維持增勢。綜合來看，期貨貼水影響市場情緒，廠商加快出貨，下游延緩采購，預計廣州市場仍將弱勢整理。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內大部分區域主導鋼廠出廠價格下調為主，整體跌幅較上周有所收窄。

2、原材料

本周國內原料價格延續跌勢，其中部分品種跌幅較大，具體來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格先漲后穩。上周，受黑色系期貨下跌，以及下游軋鋼企業減產影響，唐山鋼坯大幅補跌。進入本周，隨著期貨盤面波動縮小，鋼坯市場低位試探性回漲，但下游需求沒有放大，隨后橫盤整理。當前鋼坯庫存相對集中，廠家和貿易商不甘降價，預計下周國內鋼坯價格區間整理。

焦炭市場：本周國內焦炭第五輪降價得到落實，累計降幅1000元/噸，第六輪提降逐漸鋪開。經歷千元下跌之后，當前焦企虧損范圍擴大，虧損額在200-300元/噸左右，部分地區焦企限產幅度達到50%左右。雖然供應端進一步收緊，但焦企廠內仍有累庫現象。而鋼廠為緩解成材降價的壓力，加快消化原有庫存，對焦炭壓價采購，所以需求量仍維持低位?？紤]到當前焦炭市場已經大幅下跌，且煉焦成本降幅不及預期，預計下周國內焦炭市場跌勢或有放緩。

廢鋼市場：本周國內廢鋼價格加速下跌，累計跌幅200-400元/噸。具體表現為：華東地區，貿易商繼續加大出貨力度，鋼廠日到貨量維持高位，部分鋼廠存在較為嚴重的壓車現象；沙鋼持續下調廢鋼采購價格，其他鋼廠積極跟進。北方市場，鋼廠在剛需下滑及虧損打壓下，大幅下調廢鋼收購價，帶動本地市場廢鋼價格加速下跌，累計跌幅250-400元/噸?？紤]到當前廢鋼市場大幅下跌后，貿易商收廢積極性重挫，廢鋼供應量也有收縮，預計下周國內廢鋼市場跌勢趨緩。

鐵礦石市場：本周進口礦市場延續下跌行情。需求方面，本周高爐開工率70.34%，環比下降1.24%，同比去年下降16.11%。北方采暖季限產，空氣質量較差，唐山再次啟動應急響應，高爐開工率下降，鐵水產量處于年內低位，對鐵礦石需求下滑，鋼企按需采購，中低品位礦更受青睞?？紤]到港口持續累庫，后期復產力度有限，預計下周進口礦價格弱勢運行。

海運市場：11月18日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報2454點，較上周同期下跌390點，跌幅13.7%。11月12日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1504.08點，較11月5日上調7%。11月18日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1606.01點；11月17日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1341.27點。目前，海運價格在短暫反彈后再度下行，預計下周BDI指數低位反復。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數據顯示，本周國內各地終端需求繼續分化。其中，北方地區需求季節性萎縮，部分地區施工基本停止；而南方地區氣溫回升，局部有搶工期現象，終端備貨需求有一定韌性。目前南北市場價格接近，需求迥異，預計下周這種現象還會加劇。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存23.86萬噸，環比上周增加1.68萬噸；從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比減少28.72萬噸，線材庫存環比減少4.58萬噸。本周國內建筑鋼材社會庫存及鋼廠庫存雙雙下降，主要原因是供給端被壓縮，特別是在鋼價大幅走低后，有的鋼廠選擇檢修壓產?？紤]到后期氣溫下降，供應端難有全面增長，而需求端存在一定變數，因此下周國內建筑鋼庫存波動有限。

四、消息方面

1. 年末穩經濟再加力，多方研究部署今明兩年政策銜接

在年末沖刺穩經濟的關鍵窗口期，加力穩定宏觀經濟運行的政策信號進一步強化。除了繼續面向市場主體需求制定實施宏觀政策，適時出臺實施更大力度的組合式減稅降費舉措等“實招”外，強化跨周期調節、研究今明兩年政策銜接頻頻得到強調。從部門到地方加緊謀劃明年經濟工作思路，同時加強重大項目儲備，更好激發投資消費活力。

2．專項債發行料迎“小高峰”

從權威渠道獲悉，近期多地密集籌備專項債項目，11月下半月發行料明顯提速。業內人士表示，考慮到明年特別是上半年的穩增長壓力較大，以及今年發改委相較往年更早地要求地方上報專項債項目，以爭取明年專項債券早發行、早使用，及早形成實物工作量，明年專項債額度有提前下達的可能。

3. 發改委：目前工業、交通運輸等領域碳達峰碳中和實施方案已編制完成

據悉，近期孟瑋表示，關于“1+N”后續政策體系，有關部門正在研究制定能源、工業、城鄉建設、交通運輸、農業農村等領域和鋼鐵、石化化工、有色金屬、建材、電力、石油天然氣等重點行業實施方案，以及科技支撐、財政金融、碳匯能力、統計核算和督查考核等支撐政策。目前，工業、交通運輸、城鄉建設等領域實施方案和《科技支撐碳達峰碳中和行動方案》已編制完成，正在按程序報請審議，審議通過后將按程序印發實施。下一步，領導小組辦公室將會同各成員單位扎實推進各項工作，推動碳達峰碳中和工作行穩致遠，不斷取得新成效。

五、綜合觀點

本周，國內建筑鋼市場震蕩走弱，低位反復試探形態比較明顯。從全周走勢看，南北市場相互呼應，雖然鋼廠“救市”意愿明顯增強，但在需求端的壓制下，鋼價尚未完全觸底。不過，經過持續下行之后，市場也出現一些積極信號：首先，恐慌情緒得到釋放，廠商殺跌動能減弱；其次，壓力向廠家傳導，局部檢修、壓產的力度增強；另外，期貨市場呈現修復，繼續深跌的概率下降。對于下周行情，市場預期依然迷茫：一方面，政策引導產能釋放，鋼價倒逼廠家減產，供應端還將維持弱勢；另一方面，需求季節性特征突出，不同地區呈現差異化，資源跨區域流動加快；再一方面，原料市場處于頹勢，鐵礦、焦炭和廢鋼價格還有回落空間?？傮w來看，供需雙弱的格局還在延續，鋼價和原料走勢已經形成趨勢聯動，在缺少實質性利好提振的現狀下，行情還會在現有區間內不斷試探，綜合各方因素判斷，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：跌勢放緩，區間震蕩。具體來說，西本鋼材指數下周將在4900-5000元的區間運行。[文]西本特邀撰稿人2021/11/19