本期觀點: 反復試探 區間震蕩

時間：2021-12-6—2021-12-10

預警色標：藍色

●市場回顧：行情上下兩難，鋼價窄幅震蕩；

●成本分析：原料跌勢放緩，成本支撐重現；

●供需分析：供需小幅改善，庫存延續下行；

●宏觀分析：經濟平穩發展，行業利潤回升。

●綜合觀點：本周，國內建筑鋼市場上下皆無動力，呈現窄幅震蕩走勢，行情似乎進入多空“膠著”狀態：一方面，隨著原料價格止跌回升，成本支撐力度重現，鋼廠挺價意愿更強；與此同時，天氣持續晴好，局部需求保持韌性，成交量環比增加；另一方面，鋼企利潤有所恢復，部分提前完成限產指標的企業復產，建材產量小幅增加——供需均有修復，價格區間波動。另外，隨著北方進入采暖季，資源跨區域流動有所加快，不同市場的表現也有差異，在“南強北弱”的格局下，國內建筑鋼價反復試探，未能走出強勁的反彈。對于下周行情走勢，市場情緒總體謹慎：在供給端，受采暖季和冬奧會因素制約，不會出現全國性的供應增長局面；在需求端，會有年底“搶工期”現象，局部需求仍將保持強度；在成本端，上下游博弈加劇，鐵礦、焦炭和廢鋼等價格處于抗跌狀態。展望下周，南北市場需求分化，社會庫存尚未增倉，期貨貼水幅度收縮，預計市場仍會維持小幅起落格局。結合判斷，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：反復試探，區間震蕩。具體來說，西本鋼材指數下周將在4980-5080元的區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建筑鋼價格窄幅震蕩，低位小漲，截至12月3日，西本指數報在5030，較上周末上漲10。

周初，受期螺低位盤整和成交不暢影響，市場價格小幅下滑；周二，市場心態漸穩，價格跌勢放緩；周三，期螺震蕩拉高，需求同步增加，報價小幅上行；周四，期螺低開高走，現貨價格穩中波動；周五，成交未見放量，價格盤整運行。本周國內螺紋鋼產量小幅回升，但需求端環比沒有下降，加上貿易商消極備庫，所以社會庫存仍有下降?？紤]到后期北方需求有限，資源會加快流動，預計局部庫存會有增加。

3、全國市場方面

根據西本資訊監控的數據顯示，本周國內建材價格漲跌互現，具體來看：

北京市場：本周北京市場現貨價格盤整運行?，F河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4830-5000元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4760元/噸左右，HRB400EФ18-25mm螺紋4670-4700元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5000-5030元/噸。

周初，北京市場主流資源規格相對緊缺，對現貨價格有較強支撐，雖然終端需求不佳，但市場價格維穩；隨后，部分緊缺規格陸續到貨，市場心態有所松動，報價走低10-20元/噸；周四后，需求平淡，市場價格平穩。庫存方面，本周到貨有所增加，社會庫存降幅收窄，螺紋鋼減少2.5萬噸至26萬噸左右?？紤]到當前北京市場供應偏緊，但終端需求有限，預計下周北京市場波動不大。

杭州市場：本周杭州市場價格小幅起伏，現沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4750元/噸，永鋼、中天等同規格資源4730-4750元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5080元/噸左右；合格品螺紋售價在4640-4710元/噸，盤螺4850元/噸左右。

本周，期螺主力合約震蕩上漲，但杭州市場表現不及預期：需求沒有放大，大廠資源補充較少，全周只有20-30元/噸的波動。與此同時，隨著復產的增多，二三線資源補充較快，市場庫存結構也出現了調整。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量28.4萬噸，周環比下降1.2萬噸。目前杭州市場需求一般，貿易商謹慎操作，預計下周仍會反復試探。

廣州市場：本周廣州市場建材價格小幅上漲?，F螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格主流報價在5170元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格報價在5150-5170元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5340-5400元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規格售價5340-5380元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5150-5190元/噸。

本周黑色系期貨低位上行，國內多數市場報價抬升，廣州本地主導鋼廠也趁勢挺價，市場報價小幅跟漲。近期北方資源加大南下力度，據不完全統計，截至目前，東北、華北，西南等地區有超70萬噸建材資源發往廣東，隨著時間的推移，預計后期北材南下數量還會增多，廣州市場社會庫存或將進入增倉階段。綜合來看，當前需求端放大的概率很小，隨著供應量的增加，預計廣州市場建材價格會穩中調整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內大部分區域主導鋼廠出廠價格穩中上調為主，隨著鋼企利潤有所恢復，部分提前完成限產指標的企業有復產。

2、原材料

本周國內原料價格跌勢收窄，部分品種止跌反彈，具體來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格小幅回落，周五，唐山普方坯含稅價報4290元/噸，較上周末下跌30元/噸。庫存方面，唐山三個倉庫鋼坯存量合計24.6萬噸，環比減少2.26萬噸。本周黑色系期貨震蕩走高，成品材報價試探上調，但市場成交處于低位。目前，唐山地區再次啟動重污染天氣二級響應，調坯軋鋼企業被迫停產，下游需求總體偏淡?？紤]到原料止跌之后，鋼坯生產利潤空間較小，而重污染天氣壓制產量，預計下周國內鋼坯價格易漲難跌。

焦炭市場：本周國內焦炭市場第八輪提降后遇到阻力。焦企開工率維持低位，部分鋼廠加大補貨，焦企庫存整體回落，同時，原料價格抗跌，焦炭成本支撐明顯，更多焦企開始抵制焦炭價格下跌。受制于環保壓力，北方鋼廠開工率較低，對焦炭的補貨力度不強?？紤]到當前焦炭市場供需依舊雙弱，但市場情緒有所修復，鋼廠很難進一步壓價，預計下周國內焦炭市場止跌見漲。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場延續漲勢，但反彈力度減弱。具體表現為：華東地區，廢鋼價格走強，雖然沙鋼報價不變，但其他鋼企拉漲吸貨，廢鋼價格累計上漲30-100元/噸。北方市場，經過大幅反彈后，廢鋼到貨情況仍不樂觀，部分鋼企有繼續拉漲吸貨現象，但多數鋼企持穩觀望?？紤]到當前廢鋼市場供需雙弱，鋼廠利潤大幅修復，對廢鋼潛在的需求增多，但電爐鋼利潤有限，鋼廠謹慎采購，預計下周國內廢鋼市場價格反彈受阻。

鐵礦石市場：本周進口礦市場行情震蕩上行，截止12月3日，青島港61.5%PB粉報價666元/噸，周環比上漲26元/噸。本周高爐開工率69.79%，環比上周增加0.14%，同比去年下降15.62%。目前港口鐵礦石持續累庫，鋼企按需采購，高品位礦成交有所改善，中品位礦成交受阻，低品味礦成交較好，不同品位價差收窄?？紤]到港口礦石庫存再創年內新高，華北鋼廠產能受限，預計下周進口礦價格震蕩回落。

海運市場：12月2日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收報3115點，較上周同期上漲437點，漲幅16.3%。11月26日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1602.46點，較11月19日上調4.6%。12月2日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收1782.15點；11月29日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收1424.51點。目前，海運價格在探底后持續反彈，預計下周BDI指數震蕩回升。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數據顯示，本周國內各地終端需求繼續分化：北方地區需求季節性萎縮，多地施工基本停止，剛性需求較少，冬儲政策陸續明朗；南方地區，天氣晴好利于施工，部分市場成交環比回升。目前北材南下節奏加快，但資源分流各地，華東到貨量并不集中，預計短期內不會改變本地市場庫存結構。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存21.28萬噸，環比上周減少1.17萬噸；從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比減少28.81萬噸，線材庫存環比減少9.09萬噸。本周國內局部地區鋼廠開啟復產，建筑鋼產量略有上升，但在采暖季限產影響下，整體供給依然保持低位；而南方地區終端需求小幅釋放，成交量環比增加，在經銷商被動囤貨的現狀下，本周國內社會庫存仍未全面增倉?？紤]到供給端沒有放量，需求端很難放大，預計今年庫存拐點會延后。

四、消息方面

1. 11月份制造業PMI回升明顯

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心30日發布的11月份中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，較上月回升0.9個百分點，在連續2個月運行在50%以下后回到擴張區間，表明經濟在經歷連續兩個月的回調后趨穩運行。

2．鋼鐵行業碳達峰實施方案成型

近日獲悉，中國鋼鐵行業碳達峰實施方案以及碳中和技術路線圖已基本成型?？傮w來看，方案突出源頭削減、嚴格過程控制、強化末端治理，直指減污降碳協同增效，促進經濟社會全面綠色轉型。業內人士表示，推動鋼鐵行業碳達峰是“碳達峰”十大行動之一，對鋼鐵工業來說，這既是機遇，也是挑戰。鋼鐵行業需要處理好發展和減排、整體和局部、短期和中長期的關系。

3. 工業企業利潤增速穩中有升

國家統計局日前發布的工業經濟效益月度報告顯示，10月份，隨著保供穩價、助企紓困等政策措施的有力推進，工業企業生產經營狀況不斷改善，利潤增速穩中有升。全國規模以上工業企業利潤同比增長24.6%，較上月加快8.3個百分點，連續兩個月回升。

五、綜合觀點

本周，國內建筑鋼市場上下皆無動力，呈現窄幅震蕩走勢，行情似乎進入多空“膠著”狀態：一方面，隨著原料價格止跌回升，成本支撐力度重現，鋼廠挺價意愿更強；與此同時，天氣持續晴好，局部需求保持韌性，成交量環比增加；另一方面，鋼企利潤有所恢復，部分提前完成限產指標的企業復產，建材產量小幅增加——供需均有修復，價格區間波動。另外，隨著北方進入采暖季，資源跨區域流動有所加快，不同市場的表現也有差異，在“南強北弱”的格局下，國內建筑鋼價反復試探，未能走出強勁的反彈。對于下周行情走勢，市場情緒總體謹慎：在供給端，受采暖季和冬奧會因素制約，不會出現全國性的供應增長局面；在需求端，會有年底“搶工期”現象，局部需求仍將保持強度；在成本端，上下游博弈加劇，鐵礦、焦炭和廢鋼等價格處于抗跌狀態。展望下周，南北市場需求分化，社會庫存尚未增倉，期貨貼水幅度收縮，預計市場仍會維持小幅起落格局。結合判斷，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：反復試探，區間震蕩。具體來說，西本鋼材指數下周將在4980-5080元的區間運行。[文]西本特邀撰稿人2021/12/3