本期觀點: 供需雙增 震蕩抬高

時間：2022-3-7—2022-3-11

預警色標：紅色

●市場回顧：拉高情緒升溫，現貨震蕩上漲；

●成本分析：原料大幅反彈，成本重心推高；

●供需分析：供需雙雙回升，庫存增幅趨緩；

●宏觀分析：經濟持續恢復，需求平穩釋放。

●綜合觀點：進入本周后，隨著氣溫的回升，全國市場復工加快，終端需求整體回升，尤其是在北方地區，交易量環比明顯增長；與此同時，俄烏沖突加劇，國際大宗商品價格普漲，帶動國內期貨市場上行，鐵礦石、焦炭和廢鋼等原料價格反彈，市場炒作情緒也有升溫——受這些因素影響，本周國內建材價格整體上行。對于后期行情走勢，需要關注以下幾點：首先，近期國際形勢復雜多變，避險情緒影響大宗商品價格，資本市場的波動比較頻繁，對現貨引導作用明顯；其次，進入三月，部分區域高爐復產節奏加快，但電爐鋼產能受到抑制，供給端沒有全面提升；再次，近期原料價格持續反彈，成本重心再次上移，但鐵礦石、焦炭大漲又受到政策面的壓制；最后，三月是傳統需求旺季，隨著北方地區施工的恢復，全國需求將回歸常態，但房地產行業元氣大傷，需求的強度會受到抑制?？傮w來看，當前市場處于供需雙升態勢，其中需求釋放力度或大于供給上升幅度，因此短期內行情有望偏強運行，其間還會受到不確定因素的干擾（如，俄烏沖突進展，大宗商品走勢等），因此，我們對下周市場行情持偏積極評價——紅色預警：供需雙向回升，價格震蕩走高。具體來說，西本鋼材指數將在5090-5240元的區間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建筑鋼價格整體上行，截至3月4日，西本指數報在5140，較上周末上漲130。

進入三月后，終端需求逐步釋放，成交表現環比提升，疊加大宗商品整體走強，黑色系期貨大幅上行，帶動市場拉高情緒，本周申城建筑鋼價格整體上漲。具體來看：周一開市，成交好轉，價格止跌反彈；周二，期螺大幅反彈，價格整體拉高；周三，需求節奏放慢，現貨漲勢稍緩；周四，原料整體走強，現貨盤中上調；周五，期螺高位震蕩，現貨小幅調整。目前原料偏強運行，鋼廠挺價意愿高漲，同時庫存增幅趨緩，庫存拐點逐日臨近，在資本市場的拉動下，短期申城建筑鋼材易漲難跌。

3、全國市場方面

根據西本資訊監控的數據顯示，本周國內建筑鋼價格整體上漲，具體來看：

北京市場：本周北京市場現貨價格累計漲幅160元/噸左右?，F河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4890-4940元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4890元/噸左右，HRB400EФ18-22mm螺紋4830-4850元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5020-5030元/噸。

周初，北京市場低位反彈，終端用戶拿貨積極，市場成交放量。隨后，在期螺拉高驅動下，市場信心回升，外加本地多數冬儲資源結算價未出，商家多控量銷售，現貨價格繼續大漲，累計漲幅200元/噸。隨著價格上行，市場成交逐步放緩，周五高位承壓回調，累計下跌30-40元/噸。庫存方面：本周終端需求加速恢復，建材庫存增幅繼續收窄，累計增加1萬噸至83萬噸左右?？紤]到本地價格漲幅較大，商家心態趨于謹慎，需求力度有限，預計下周北京市場高位承壓運行。

杭州市場：本周杭州市場價格大幅走高，現沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4950元/噸，永鋼、中天等同規格資源4900-4940元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5120元/噸左右；合格品螺紋售價在4770-4860元/噸，盤螺5040元/噸左右。

本周天氣晴好，有利戶外施工，終端采購量明顯增加，同時黑色系持續走強，周邊鋼廠接連推漲，市場情緒升溫，報價逐步抬高，但價格大漲后，投機需求降溫，市場成交放緩。庫存方面，本周杭州螺紋鋼庫存量在101.2萬噸，周環比增加7.5萬噸。目前杭州地區需求不錯，部分亞運工程在趕工期，但市場報價跟隨期貨運行，預計下周杭州市場還有波動。

廣州市場：本周廣州市場建材價格整體上漲?，F螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規格資源主流報價在5100元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規格資源報價在5070-5100元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6.5-10mm高線主流價格在5270-5330元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規格高線售價5210-5310元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5050-5100元/噸。

周初，受期貨上揚及外圍價格普漲帶動，市場報價積極跟漲；周中，本地部分主導鋼廠繼續推漲，市場報價慣性上調；周四以后，期螺調整，市場高位盤整。庫存方面，本周廣州主流倉庫建材庫存量為174.6萬噸，較上周增加4萬噸，較去年同期減少59.52萬噸；其中螺紋鋼庫存105.4萬噸，較上周增加1.6萬噸，較去年同期減少44.75萬噸；線材（盤螺）69.2萬噸，較上周增加2.4萬噸，較去年同期減少14.77萬噸。綜合來看，進入三月份后，終端需求有所回暖，但釋放力度不足，行情更多受到資本市場的引導；在需求平緩的現狀下，預計廣州市場建材價格漲幅會有收斂。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周，隨著原料價格反彈，期貨拉升，多地鋼廠順勢推高出廠價。據悉，冬奧會結束后，部分地區高爐復產節奏加快，但因廢鋼緊缺且高價，電爐鋼產能受到抑制，建筑鋼供給量增幅有限，短期內供應壓力不大。

2、原材料

本周國內原料價格整體走高，具體來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯市場價格上行。收原料價格大漲推動，近期鋼坯價格明顯走高，下游調坯軋材企業壓力增大，鋼坯價格拉升后，成交有所放緩。隨著北京冬殘奧以及全國兩會開幕，北方環保限產政策趨嚴，鋼坯供需雙向趨弱，不過，考慮到鋼坯整體庫存偏低，北方地區需求逐漸回升，預計下周國內鋼坯價格難有大跌。

焦炭市場：本周國內焦炭市場第二輪上漲200元/噸全面落實，累計漲幅400元/噸。受原料端大幅上漲影響，焦企利潤并沒有改善，部分焦企仍處于虧損狀態，疊加北方焦企仍有不同程度限產，焦炭供應量相對偏緊。另外高爐復產后，鋼廠需求回升，期貨盤面大幅升水帶動投機需求入市，市面流通資源再次趨緊，貿易商看漲情緒高漲，焦企提漲意愿較強?？紤]到當前焦炭市場供應趨緊，鋼企補庫積極，且原料成本不斷推升，預計下周國內焦炭市場延續強勢。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場先跌后漲，區間運行。周初，廢鋼市場延續跌勢，但隨著3月1日廢鋼新政落地執行，多數鋼企要求開增票才能供貨，影響貿易商供貨進展，鋼廠到貨量劇減，疊加國內鋼價反彈，市場看漲情緒漸濃，部分鋼企開始拉漲吸貨。具體表現如下：華東地區主導鋼企延續持穩，其他鋼企根據自身情況漲跌互現，漲跌幅度30-80元/噸。華北地區廢鋼止跌反彈，多數鋼廠開始拉漲吸貨?？紤]到鋼價上漲帶動廢鋼市場情緒回暖，疊加稅收新政等因素，預計下周國內廢鋼市場偏強運行。

鐵礦石市場：本周進口礦市場價格大幅攀升，截止3月4日，青島港61.5%PB粉報價980元/噸，周環比上漲120元/噸。港口方面，主要港口礦石庫存15855萬噸，周環比下降32萬噸。供應方面，上周澳洲和巴西鐵礦發運總量2370萬噸，環比增加42萬噸；本周國內45港口到港量2110萬噸，環比減少65萬噸。需求方面，本周高爐開工率74.72%，環比增加1.29%，同比下降14.21%。當前，新加坡鐵礦持續攀漲，國內礦石期現大幅跟漲，部分鋼廠復產補貨，投機商積極進場交易，國內港口礦價大幅走高?？紤]到俄烏戰爭波及大宗商品價格，而政策面有壓制預期，預計下周進口礦價沖高受阻。

海運市場：3月3日，波羅的海干散貨運價指數（BDI）收2104點，較上周同期下跌83點，跌幅3.8%。2月25日，上海航運交易所發布的中國沿海（散貨）綜合運價指數報收1037.71點，較2月18日下調0.3%。3月3日，上海航運交易所發布的煤炭貨種運價指數報收963.28點；3月2日，沿海金屬礦石貨種運價指數報收816.64點。預計下周BDI指數或震蕩運行。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數據顯示，本周國內各地復工節奏加快，終端需求逐步回暖，成交環比較上周有所回升。其中投機需求明顯放量，中間商交易十分積極，而下游采購情況雖有好轉，但仍不及市場預期?？紤]到房地產行業大傷元氣，基建投資受資金面影響，需求釋放強度遇到考驗，后期需要警惕旺季需求被證偽對市場的沖擊。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存62.97萬噸，環比上周增加4.73萬噸；從全國庫存統計來看，主要城市螺紋鋼庫存環比增加36.71萬噸，線材庫存環比增加7.18萬噸。本周供需兩端雙雙上升，但需求增量大于供給增量，因此累庫速度明顯放緩。鑒于建筑鋼供給量沒有放大，而需求端或有進一步釋放，供需兩端此消彼長，屆時庫存水平有望由升轉降，對當前現貨走勢帶來提振。

四、消息方面

1. 統計局解讀：2月份中國采購經理指數穩中有升

2月份，制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.2%、51.6%和51.2%，持續位于擴張區間，高于上月0.1、0.5和0.2個百分點，表明我國經濟總體繼續保持恢復發展態勢，景氣水平穩中有升。

2．工信部密集摸底，醞釀穩工業新舉措

工業和信息化部黨組成員、副部長辛國斌3月2日主持召開部分省市工業經濟運行視頻會議，調度前兩個月工業經濟運行情況，安排部署促進工業經濟平穩增長和企業紓困幫扶工作。會議強調，在協調保障、穩定產業鏈供應鏈上下更大功夫，特別是對汽車、集成電路等重點行業要積極協調，保障產業鏈供應鏈暢通。在優化環境、加強企業紓困幫扶上下更大功夫，及時協調解決企業生產經營中面臨的困難問題，深入推進清理拖欠賬款和整治亂收費工作，營造良好環境。

3. 提前批專項債額度“用掉”六成

今年以來，地方債呈現“早發快用”的特點。截至2月末，今年地方債發行規模為1.2萬億，其中新增專項債發行8775億，完成提前批額度的60.1%。這一進度遠高于去年同期，僅次于2020年。其中，部分省份已完成提前批專項債發行?？紤]到政策發力適度靠前的要求，2022年提前批剩余額度7000億預計將于3月底發完。

五、綜合觀點

進入本周后，隨著氣溫的回升，全國市場復工加快，終端需求整體回升，尤其是在北方地區，交易量環比明顯增長；與此同時，俄烏沖突加劇，國際大宗商品價格普漲，帶動國內期貨市場上行，鐵礦石、焦炭和廢鋼等原料價格反彈，市場炒作情緒也有升溫——受這些因素影響，本周國內建材價格整體上行。對于后期行情走勢，需要關注以下幾點：首先，近期國際形勢復雜多變，避險情緒影響大宗商品價格，資本市場的波動比較頻繁，對現貨引導作用明顯；其次，進入三月，部分區域高爐復產節奏加快，但電爐鋼產能受到抑制，供給端沒有全面提升；再次，近期原料價格持續反彈，成本重心再次上移，但鐵礦石、焦炭大漲又受到政策面的壓制；最后，三月是傳統需求旺季，隨著北方地區施工的恢復，全國需求將回歸常態，但房地產行業元氣大傷，需求的強度會受到抑制?？傮w來看，當前市場處于供需雙升態勢，其中需求釋放力度或大于供給上升幅度，因此短期內行情有望偏強運行，其間還會受到不確定因素的干擾（如，俄烏沖突進展，大宗商品走勢等），因此，我們對下周市場行情持偏積極評價——紅色預警：供需雙向回升，價格震蕩走高。具體來說，西本鋼材指數將在5090-5240元的區間運行。[文]西本特邀撰稿人2022/3/4